中國鋼鐵新聞網 中國冶金報
記者 郭達清 報道
4月29日，安泰科2025年（第十六屆）有色金屬市場報告會在北京鐵道大廈召開，會議深入解析有色金屬市場熱點，研判金屬價格走向，挖掘未來發展機遇，促推有色金屬產業加速轉型升級。本次會議由北京安泰科信息股份有限公司主承辦，得到了廣州期貨交易所、深圳市中金嶺南期貨有限公司、托克投資（中國）有限公司的大力支持。
中國有色金屬工業協會副秘書長兼重金屬部（礦產資源辦公室）主任段紹甫，中國有色金屬工業協會稀有稀土部主任彭濤，中國有色金屬工業協會輕金屬部主任莫欣達，中國有色金屬實業技術開發有限公司黨委書記、執行董事曹欽潤，有色金屬技術經濟研究院有限責任公司黨委副書記、總經理（主持全面工作）馬存真，深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司黨委書記、董事長喻鴻，北京安泰科信息股份有限公司黨總支書記、董事長徐愛華，深圳市中金嶺南期貨有限公司黨總支書記、董事長吳隆旺，托克投資（中國）有限公司、中國工業金屬研究主管趙英向等領導嘉賓出席開幕式。馬存真、喻鴻分別致辭。開幕式由北京安泰科信息股份有限公司總經理任柏峰主持。
有色金屬技術經濟研究院有限責任公司黨委副書記、總經理馬存真致辭馬存真在致辭中表示，當前，我國新質生產力穩步發展，正以高質量發展的確定性應對外部環境急劇變化的不確定性。在此宏觀環境下，有色金屬工業整體生產保持平穩增長，國內消費穩中有增，投資和貿易保持活躍，數智化有序推進，行業轉型升級步伐穩健，行業景氣度處在合理區間。在供需雙向發力加上相關政策的影響下，有色金屬市場走向分化，波動性增強。2024年以來，鋁、銅、鉛、鋅、錫等基本金屬價格高位區間波動；鎳、鈷、鋰、硅反噬前期漲幅，進入低迷期；銦、鍺、鎵、硒、碲、銻、鉍等金屬受貿易政策影響，價格上漲至正常區間，銻、鍺等個別品種價格漲幅超預期；鎢、鉬、釩等品種供求基本面正在改善，價格開始理性回歸。在百年未有之大變局下，有色金屬市場將充滿更多的不確定性，安泰科作為有色技經院信息咨詢研究中心，將打造具有全球影響力的世界一流的有色金屬行業智庫和交流平臺。深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司黨委書記、董事長喻鴻喻鴻在致辭中表示，有色金屬行業與宏觀經濟形勢緊密相連，其發展態勢直接影響上下游產業鏈的穩定運行，對經濟健康運轉起著關鍵支撐作用。有色金屬行業的發展離不開專業研究與市場趨勢的精準把握。中金嶺南深耕有色金屬領域30余年，始終致力于推動行業健康發展，堅持以專業研究為基石，以服務實體經濟為本。安泰科作為國內領先的有色金屬信息咨詢機構，為行業提供了高質量的研究報告和專業服務。中金嶺南和安泰科齊聚一堂共同探討有色金屬市場發展趨勢，對把握市場脈搏、制定企業發展戰略意義重大。
會議上，由中金嶺南期貨和安泰科攜手打造的產融服務平臺——“金泰有色金屬研究中心”（以下簡稱“金泰研究中心”）舉行了揭牌儀式。吳隆旺、徐愛華共同揭牌。深圳市中金嶺南期貨有限公司總經理、金泰研究中心主任張高明在推介致辭中介紹，金泰研究中心的誕生源于對行業痛點的深刻洞察。當前，有色金屬行業面臨生產要素錯配、市場價格波動劇烈等多重挑戰，傳統風險管理工具已難以滿足企業需求。金泰研究中心依托中金嶺南期貨深厚的產業沉淀與安泰科權威的數據庫資源，將打造期現結合的“智慧大腦”，為有色金屬行業企業提供從市場分析到風險管理的一站式解決方案。金泰有色金屬研究中心揭牌深圳市中金嶺南期貨有限公司總經理、金泰有色金屬研究中心主任張高明作推介北京安泰科信息股份有限公司總經理任柏峰主持開幕式深圳市中金嶺南期貨有限公司金融研究所所長、金泰研究中心資深專家張軍貝作宏觀報告立足宏觀視野、把握經濟大勢，才能精準錨定行業發展方向。深圳市中金嶺南期貨有限公司金融研究所所長、金泰研究中心資深專家張軍貝以《康波蕭條末期，靜待復蘇黎明》為題作了宏觀報告。報告圍繞康波周期規律、技術創新浪潮對經濟結構的影響、中美經濟現狀及其周期定位分析等內容進行了深度解讀。張軍貝表示，當前全球處于康波蕭條末期，未來全球經濟周期將受技術創新、政策調整和外部沖擊等多種因素影響，呈現復雜變化。根據歷史規律，康波周期轉折點可能在未來10～15年出現，屆時人工智能、量子計算等前沿新技術將引領新一輪經濟增長，開啟新的康波上升期。中國目前主要面臨的風險來自外部風險沖擊，內部債務風險已基本釋放，房地產周期筑底，朱格拉周期托底，將迎來重大康波歷史機遇。
有色金屬市場報告會是安泰科年度會議之一，自2010年啟動以來，得到了業內人士的廣泛關注和高度認可。本次會議分設基本金屬、貴金屬、新能源金屬3個主題報告環節，召集了10位來自安泰科研究團隊的專家，針對各品種市場運行情況進行了深入分析和預測，并邀請廣州期貨交易所商品事業部執行經理王新超作特邀報告。安泰科首席專家楊長華、首席專家陳淑芳、總經理助理孫永剛分別主持報告環節。基本金屬主題報告北京安泰科信息股份有限公司首席專家楊長華主持基本金屬主題報告環節?銅——對等關稅實施、232調查還在路上，銅市供需格局將重塑
北京安泰科信息股份有限公司高級分析師王曉旭作主題報告從基本面來看，2024年全球銅冶煉項目進入投產高峰期，銅精礦供應緊張局勢愈發嚴峻，對銅價起到一定的支撐作用。
精銅方面，2024年國內精銅產量增速有所放緩，安泰科預計2025年礦端供應短缺將階段性干擾我國精銅產量。2025年一季度，國內精銅產量大幅增長。
消費方面，2024年國內精銅消費平穩增長，增速基本符合預期。2025年一季度，在以舊換新政策和“風光搶裝潮”等因素的刺激下，銅消費好于預期，但美國關稅政策引發的全球貿易和供應鏈區域化對銅消費的負面影響較大。
宏觀方面，國內經濟仍處于復蘇階段，政策尚有空間，對市場信心及消費有一定帶動作用。海外政治生態環境和政策變動令市場不確定性風險加大，美國宣布的關稅政策可能令全球貿易格局和銅供應鏈格局遭到破壞，產業鏈也將從國際化向區域化發展演變，導致銅供需雙弱，在對銅價形成一定壓力的基礎上，抑制銅資源并購和投資熱情。
綜合來看，銅作為能源轉型的關鍵支撐材料，仍將獲得相當的溢價估值，長期上行趨勢沒有被破壞。預計2025年度銅均價高于2024年，但年內不時或有短期的單邊行情。鋁——宏觀情緒主導，鋁價波動前行
北京安泰科信息股份有限公司鋁事業部經理申凌燕作主題報告2024年，我國電解鋁供應和需求均實現超預期增長，全年產量4346萬噸，同比增長4.3%；消費量4518萬噸，同比增長5.5%。價格和成本重心明顯上移，但價格漲幅超過成本，行業繼續保持較高盈利水平。
2025年以來，錯綜復雜且多變的宏觀及行業情況使得電解鋁價格劇烈波動，整體呈“N”字形走勢。一方面，全國兩會釋放積極信號增強了市場信心，但美國單邊挑起的“對等關稅”政策讓市場避險情緒迅速升溫，同時撲朔迷離的地緣政治環境等也導致投資者更加謹慎；另一方面，電解鋁產量增長速度明顯放緩，光伏搶裝、新能源汽車產銷量持續大增等帶動相關領域鋁需求增長保持強勁勢頭，基本面偏緊格局更加明顯；氧化鋁等主要成本項大幅下降，電解鋁成本重心顯著下移。
后市來看，供應受限支撐鋁價的邏輯仍然存在，但出口下降、國內需求環比有轉弱風險，同時成本重心繼續下移，價格上漲空間或受壓制，整體將表現為前高后低趨勢，預計全年價格重心同比持平。電解鋁供需相對穩定，持續表現為緊平衡格局，未來不排除極端價格出現的可能。鋅——消費弱預期，供應端仍是看點
北京安泰科信息股份有限公司鉛鋅事業部副經理楊珺婷作主題報告2024年，全球鋅精礦供應緊缺，原料緊張使加工費跌至歷史低位，冶煉企業利潤承壓，開工率下調，精鋅產量顯著下滑。
2025年一季度，全球鋅礦供應格局呈現向好態勢。國內外新建礦山項目加速推進，產能逐步釋放，將為市場帶來顯著增量。但海外加工費長單價格低于市場預期，冶煉企業利潤空間遭受擠壓，后續開工率或面臨一定下行壓力。國內市場則呈現不同景象，在原料供應預期寬松的利好下，國內外加工費持續回暖，冶煉企業盈利狀況改善，推動精鋅供應穩步提升。隨著后續新項目陸續投產，精鋅產量或將明顯增加。
需求端來看，歐美經濟下行壓制消費，需求持續疲軟；國內市場呈現差異化。短期內，出口訂單的增加將帶動下游需求快速增長。然而，需警惕國際貿易環境的不確定性，未來其他國家或地區可能出臺轉口貿易限制政策，對國內產品出口及相關產業鏈需求帶來潛在沖擊。
整體來看，鋅原料供應趨向寬松，精鋅供應小幅增加，隨著二季度新項目陸續投產，原料需求較高，加工費上漲空間有限。下游需求期待內需發力，預計鋅價將呈區間寬幅震蕩。錫——基本面堅挺，價格將保持高位震蕩
北京安泰科信息股份有限公司銅錫銻事業部副經理郭寧作主題報告2024年，錫價突破階段性高點，國內外均價漲幅均超15%，價格重心顯著上移。供應方面，受當地政策以及礦山運營等方面影響，全球及我國錫礦產量下降1%～1.5%；得益于價格回升，國內錫錠產量增長7%，但全球全年總產量微降。2025年一季度供應端變故頻發，導致整體供應量較2024年第四季度明顯減少。消費方面，全球錫消費由降轉升，消費穩步復蘇；我國延續小幅增長態勢。從2025年一季度來看，全球及我國錫消費保有增量。
2025年，美國關稅戰具有極高的不確定性，預計錫價格仍將在宏觀托舉下震蕩上行；基本面來看，錫市場仍可以保持去庫狀態，對價格支撐有利。伴隨剛果（金）主力礦山復產、佤邦籌備復產工作的啟動，全球錫供應將從2025年二季度起開始恢復，需求雖受關稅戰影響或承壓，但全年仍將有1%～3%的小幅增長。貴金屬主題報告北京安泰科信息股份有限公司首席專家陳淑芳主持貴金屬主題報告環節黃金——關稅威脅疊加貨幣政策預期，金價或續創新高
北京安泰科信息股份有限公司高級分析師盛文作主題報告2024年全年，國際黃金現收盤價為2624.16美元/盎司，最高價2790.07美元/盎司，漲幅27.23%。2024年上半年，由于地緣風險頻發，美國經濟數據低于預期，通脹回落，市場預期美聯儲降息，疊加美國紐約社區銀行評級下調，引發市場對金融市場的擔憂，各國央行持續增持黃金，推動國際金價上漲。2024年下半年，美聯儲兩次降息，疊加“鴿派”言論以及通脹持續回落，國際金價上漲；隨后，特朗普當選美國總統引發市場擔憂，以及美聯儲放出2025年降息或放緩的“鷹派”言論，金價小幅回調后盤整。
2025年一季度，金價呈上漲趨勢，國際黃金現收盤價為3122.91美元/盎司，最高價3127.92美元/盎司，漲幅19.01%。
展望后市，美國政府關稅政策的不確定性仍是黃金短期波動的核心影響因素，加劇黃金價格漲跌；同時，美元指數持續走弱，為金價提供支撐；全球央行持續購金在趨勢上提振金價；地緣事件亦成為黃金上漲的底層邏輯。結合歷史數據，預測國際金價后期仍將呈震蕩上漲趨勢，最高價或將漲至4000美元/盎司～4100美元/盎司。白銀——多重屬性共振驅動，銀價未來可期
北京安泰科信息股份有限公司高級分析師李元作主題報告2025年一季度，在中美貿易戰、區域性地緣沖突帶來的避險情緒增加、全球光伏銀漿需求旺盛以及黃金價格再創歷史新高的帶動下，國內外白銀價格走勢均出現震蕩上漲行情，價格重心不斷上移。其中，一季度COMEX白銀主力合約收盤均價為32.54美元/盎司，同比上漲38.5%；上海期貨交易所滬銀主力合約均價為8003元/千克，同比上漲32.8%。
從供需基本面看，白銀供應總體穩定。下游光伏消費旺盛，成為目前白銀市場最大的熱點和亮點，也是推升白銀價格的重要因素。供應方面，國外礦產銀增量有限，供應較為平穩。國內銀錠主要生產企業白銀產量集中度進一步提升，國內庫存持續下降。消費方面，國內外主要增長點仍在光伏領域。光伏新增裝機量增速雖放緩，但新型主流技術相對以往用銀量有所增加，仍對白銀消費給予支撐。
綜合來看，預計2025年全球白銀供應平穩但增長乏力，消費端在光伏行業的帶領下走高，市場將繼續延續供應短缺態勢。預計未來銀價將呈現高位震蕩。鉑族——蟄伏后能否迎來春天
北京安泰科信息股份有限公司資深專家姬長征作主題報告過去十年，鉑族金屬大部分時間處于供應短缺狀態。對于汽車工業中鉑鈀替代的預期，以及持續沉淀底部的價格，鼓勵了市場投資情緒。2021年和2022年，由于首飾需求下降，投資需求凈流出，鉑市場出現過剩。2023年，由于汽車行業及投資需求增長，鉑市場出現短缺，短缺量為16.1噸，次年短缺18.6噸。
全球鈀礦山生產高度集中，其中俄羅斯和南非是主要生產國。2016年至2023年，鈀市場持續供應短缺，2023年鈀市場短缺量為31.7噸，次年短缺量大幅減少。
長期來看，氫能經濟的發展將成為鉑新增需求的強力支撐。質子交換膜（PEM）電解最適合于清潔氫氣的大規模生產，需使用銥和鉑涂層電極催化劑。
受避險情緒及貨幣政策轉向影響，2025年貴金屬未來趨勢看好。鉑目前處于相對低位，總體來看，鉑價底部抬升，趨勢以上行為主。鉑價向下空間已經很小，預計震蕩回升。雖然有機會迎來鉑的春天，但需要看氫能等行業發展狀況。
新能源汽車持續給傳統燃油車市場份額造成擠壓，鈀在汽車行業的應用前景不樂觀。當前鈀價較弱，下行趨勢未終止，預計繼續調整。新能源金屬主題報告北京安泰科信息股份有限公司總經理助理孫永剛主持新能源金屬主題報告環節廣期所期現結合服務新能源產業穩定發展
廣州期貨交易所商品事業部執行經理王新超作主題報告工業硅、碳酸鋰期貨市場運行穩中有進，成交、持倉規模穩步擴大，法人客戶參與持續深化。截至2025年4月，工業硅期貨累計交割量21.34萬手，折合現貨規模106.69萬噸，涉及交割金額140.16億元；碳酸鋰期貨累計交割量21.14萬手，折合現貨規模21.15萬噸，涉及交割金額174.3億元。多晶硅期貨上市后運行穩健，多晶硅期貨法人客戶持倉占比從上市初期的35%已提高至59%，產業上下游龍頭積極參與。
上市相關期貨產品，有助于提升我國在全球新能源產業的價格影響力。在進行期貨交割時，需要注意預留充足時間完成倉單注冊流程，防范交割風險；客觀看待期貨市場功能，積極利用市場進行風險管理；多晶硅期貨交割制度與工業硅、碳酸鋰有本質區別，要正確理解運用。硅——市場供需預期持續惡化，向死而生期待產業涅槃
北京安泰科信息股份有限公司總工程師馬海天作主題報告2024年硅產業市場供需錯配，行業進入全面虧損狀態，并呈現出“四高一低”的特點，即產能、產量、需求和庫存均創歷史新高，而價格則破近十年的新低。
2025年一季度，國內硅產業呈現“三低一高”的運行狀態，即市場價格和供需保持低位，但庫存維持高位。“430”和“531”光伏搶裝后，市場供需預期持續惡化，產業鏈各環節價格再次下跌，當前價格已經全面跌破現金成本，行業內內卷式競爭極大地傷害了產業的健康發展。
雖然行業自律限制供應，但在行業內高庫存和需求增長不及預期的背景下，預期短期內市場價格不會發生反轉。未來，通過政府的“有形之手”和市場的“無形之手”共同作用，進行以提高技術標準和市場準入門檻為主要手段的結構性調控，促使行業高質量發展，可謂“向死而生，期待產業涅槃”。鎳——鎳礦供應受限，成本重心上移
北京安泰科信息股份有限公司高級分析師吳曉然作主題報告2024年是鎳供需調整之年，原生鎳產量增量被一些國家減產所抵消，但在我國電鎳交割產能增加支撐下，全球延續過剩局面；鎳價呈現抵抗性下跌格局，宏觀上與印尼政策因素一度推動鎳價走強。2024年四季度至今，鎳價進入長時間的窄幅震蕩，市場觀望美國關稅政策的影響，滬鎳期貨價格總體維持在12萬元/噸～13萬元/噸，倫鎳維持在1.5萬美元/噸～1.6萬美元/噸水平。
鎳市場不銹鋼與新能源下游訂單難有超預期增長，但仍有韌性。印尼成本是價格底部的決定性因素，通過控制鎳資源供應節奏，印尼強化產品價格與LME鎳價掛鉤，使印尼政策變動迅速反映在期貨價格上。鎳市場在地緣政治風險與高利率環境中繼續洗牌與整合，除印尼外海外鎳產能出清或將持續。海外宏觀方面，投資消費情緒趨向謹慎，遏制投機心態。
2025年，鎳市場供應過剩仍將持續，鎳價繼續震蕩尋底，缺乏動能的需求、電鎳產能與庫存增長限制價格上方空間，而印尼政策與成本為價格托底，下行空間有限。鋰鈷——鋰產能出清偏慢，政策擾動鈷市場
北京安泰科信息股份有限公司鎳鈷鋰事業部經理范潤澤作主題報告碳酸鋰價格在過去兩年快速下跌，鋰礦資本開支近兩年來大幅縮減。2025年，大概率將是鋰礦供給集中釋放的最后一年。2026年至2027年，全球鋰資源供應增量將明顯放緩。此外，目前減停產的企業產能并未實際出清，后期鋰價若實現季度級別反彈，大概率停產企業將陸續復產，屆時供應壓力將再次抬頭。
國內外新能源政策托底電動車需求，同時全球儲能需求持續貢獻邊際增量，需求預期尚可。我國“以舊換新”政策還將顯著提升新能源車需求，下游需求端表現依舊靚麗。
本輪產能出清周期鋰價底部支撐逐漸顯現，預計2025年鋰價以底部寬幅震蕩運行。原料端，印尼鎳鈷濕法項目的增量短期彌補剛果（金）鈷產能的減量，但若長時間限制出口，印尼則難以彌補剛果（金）的缺口。冶煉端，全球精煉鈷產量同比或將出現下降，經過連續兩年累庫，全球精煉鈷將在2025年出現去庫。
剛果（金）對鈷的出口禁令政策落地后，市場對未來鈷價走勢仍充滿擔憂，核心擾動在于未來政策預期的不確定性。這背后不僅折射出非洲資源大國的生存困境，更暗合全球新能源產業鏈的博弈暗流。基本金屬論壇本次會議內容豐富，還精心設置了兩場論壇，搭建了思想碰撞的交流平臺。在基本金屬論壇中，安泰科總經理助理楊富強、鉛鋅事業部經理張志偉、銅錫銻事業部資深專家何笑輝以及五礦有色金屬股份有限公司市場研究經理左豪恩，圍繞供需結構變化趨勢、銅價定價框架、再生鋁對原鋁產業發展影響、鋅合金深加工等熱點問題進行了交流。安泰科首席專家王偉東主持論壇。新能源金屬論壇在新能源金屬論壇中，安泰科總經理助理孫永剛、鎳鈷鋰事業部經理范潤澤、高級分析師吳曉然以及華泰期貨新能源研究員王育武，圍繞印尼政策長期影響、剛果（金）對鈷出口的熔斷、全球鋰資源產能優化、破除“內卷”、多晶硅期貨活躍度、新能源電池技術路線趨勢等熱點問題進行了交流。安泰科總工程師馬海天主持論壇。
有色協會等有關部門領導，國內外有色金屬生產企業、貿易商、科研院所科技人員，期貨、證券、基金、投資公司等有色金屬行業相關業務人員及新聞媒體人員共計300余人參會。
